experter

Från den 4 till 6 mars denna vecka hölls en konferens som väckte stor uppmärksamhet från den globala olje- och fettindustrin i Kuala Lumpur, Malaysia.Den nuvarande "björnangripna" oljemarknaden är full av dimma, och alla deltagare ser fram emot mötet för att ge vägledning.

Det fullständiga namnet på konferensen är "The 35th Palm Oil and Laurel Oil Price Outlook Conference and Exhibition", som är ett årligt industriutbyte som arrangeras av Bursa Malaysia Derivatives (BMD).

Många välkända analytiker och branschexperter uttryckte sina åsikter om det globala utbudet och efterfrågan på vegetabilisk olja och prisutsikterna för palmolja vid mötet.Under denna period spreds ofta hausseartade kommentarer, vilket stimulerade palmolja att driva olje- och fettmarknaden att stiga denna vecka.

Palmolja står för 32 % av den globala produktionen av ätbar olja, och dess exportvolym under de senaste två åren svarade för 54 % av den globala handelsvolymen för matolja, och spelar rollen som prisledare på oljemarknaden.

Under denna session var åsikterna från de flesta talare relativt konsekventa: produktionstillväxten i Indonesien och Malaysia har stagnerat, medan palmoljekonsumtionen i länder med stor efterfrågan är lovande, och palmoljepriserna förväntas stiga under de närmaste månaderna och sedan sjunka i 2024. Den har mattats av eller gått lägre under första halvåret.

Dorab Mistry, senioranalytiker med mer än 40 års erfarenhet i branschen, var en tungviktstalare på konferensen;under de senaste två åren har han också skaffat sig en annan tungvikts ny identitet: tjänstgör som Indiens ledande spannmåls-, olja- och livsmedelsföretag, styrelseordförande för det börsnoterade företaget Adani Wilmar;företaget är ett joint venture mellan Indiens Adani Group och Singapores Wilmar International.

Hur ser denna väletablerade branschexpert på den nuvarande marknaden och framtida trender?Hans åsikter varierar från person till person, och det som är värt att hänvisa till är hans branschperspektiv, som hjälper branschinsiders att förstå sammanhanget och huvudtråden bakom den komplexa marknaden, för att göra sina egna bedömningar.

Mistrys huvudpoäng är: klimatet är föränderligt, och priserna på jordbruksprodukter (fetter och oljor) är inte baisse.Han anser att rimliga hausseartade förväntningar bör upprätthållas för alla vegetabiliska oljor, särskilt palmolja.Följande är huvudpunkterna i hans konferenstal:

De varma och torra väderfenomenen förknippade med El Niño 2023 är mycket mildare än väntat och kommer att ha liten inverkan på palmoljeproduktionsområden.Andra oljeväxter (sojabönor, raps, etc.) har normala eller bättre skördar.

Även priserna på vegetabilisk olja har hittills utvecklats sämre än väntat;främst på grund av god palmoljeproduktion 2023, en starkare dollar, svagare ekonomier i kärnkonsumtionsländerna och lägre priser på solrosolja i Svartahavsregionen.

Nu när vi har gått in i 2024 är den nuvarande situationen att efterfrågan på marknaden är oförändrad, sojabönor och majs har uppnått en bra skörd, El Niño har avtagit, växtförhållandena är goda, den amerikanska dollarn är relativt stark och solrosolja fortsätter att vara svag.

Så, vilka faktorer kommer att driva upp oljepriserna?Det finns fyra möjliga tjurar:

För det första finns det väderproblem i Nordamerika;för det andra har Federal Reserve kraftigt sänkt räntorna, och därigenom försvagat köpkraften och växelkursen för den amerikanska dollarn;För det tredje vann USA:s demokratiska parti valet i november och antog starka gröna miljöskyddsincitament;för det fjärde har energipriserna skjutit i höjden.

Om palmolja

Oljepalmproduktionen i Sydostasien har inte motsvarat förväntningarna eftersom träden åldras, produktionsmetoderna är bakåtriktade och planteringsområdet knappt har utökats.Om man tittar på hela oljegrödeindustrin har palmoljeindustrin varit den långsammaste i teknologitillämpningen.

Den indonesiska produktionen av palmolja kan minska med minst 1 miljon ton 2024, medan produktionen i Malaysia kan förbli densamma som föregående år.

Raffineringsvinster har blivit negativa de senaste månaderna, ett tecken på att palmolja har skiftat från riklig till snäv tillgång;och ny biobränslepolitik kommer att förvärra spänningarna, palmolja kommer snart att ha en chans att stiga, och den största. Den hausseartade möjligheten ligger i nordamerikanskt väder, särskilt under april-juli-fönstret.

Möjliga hausse drivkrafter för palmolja är: utbyggnad av B100-produktionskapaciteten för ren biodiesel och hållbart flygbränsle (SAF) i Sydostasien, nedgång i produktionen av palmolja och dåliga oljefröskördar i Nordamerika, Europa eller någon annanstans.

Om raps

Den globala rapsproduktionen återhämtar sig 2023, med rapsolja som drar nytta av biobränsleincitament.

Indiens rapsproduktion kommer att slå rekord 2024, främst på grund av det kraftfulla främjandet av rapsprojekt av indiska branschorganisationer.

Om sojabönor

Trög efterfrågan från Kina skadar stämningen på sojabönsmarknaden;förbättrad fröteknik ger stöd för sojabönsproduktion;

Brasiliens blandningshastighet för biodiesel har ökat, men ökningen har inte varit så mycket som industrin förväntade sig;USA importerar Kinas avfallsolja i stora mängder, vilket är dåligt för sojabönor men bra för palmolja;

Sojamjöl blir en börda och kan fortsätta att utsättas för press.

Om solrosolja

Även om konflikten mellan Ryssland och Ukraina har fortsatt sedan februari 2022, har de två länderna uppnått stora skördar av solrosfrön och bearbetningen av solrosolja har inte påverkats.

Och eftersom deras valutor deprecierade mot dollarn blev solrosolja billigare i båda länderna;solrosolja tog nya marknadsandelar.

Följ Kina

Kommer Kina att vara den drivande kraften bakom uppgången på oljemarknaden?beroende på:

När kommer Kina att återuppta den snabba tillväxten och hur är det med konsumtionen av vegetabilisk olja?Kommer Kina att formulera en biobränslepolicy?Kommer spillolja UCO fortfarande att exporteras i stora mängder?

Följ Indien

Indiens import 2024 kommer att vara lägre än 2023.

Konsumtion och efterfrågan i Indien ser bra ut, men indiska bönder har stora lager av oljeväxter för 2023, och överföringen av lager 2023 kommer att vara skadlig för importen.

Global efterfrågan på energi och matolja

Den globala efterfrågan på energiolja (biobränslen) kommer att öka med cirka 3 miljoner ton 2022/23;på grund av utbyggnaden av produktionskapacitet och användning i Indonesien och USA förväntas efterfrågan på energiolja öka ytterligare med 4 miljoner ton 2023/24.

Den globala efterfrågan på livsmedelsförädling av vegetabilisk olja har stadigt ökat med 3 miljoner ton per år, och det förväntas att efterfrågan på matolja också kommer att öka med 3 miljoner ton den 23/24.

Faktorer som påverkar oljepriset

Huruvida USA kommer att hamna i recession;Kinas ekonomiska utsikter;när kommer de två krigen (Ryssland-Ukraina, Palestina och Israel) att upphöra;dollar trend;nya biobränsledirektiv och incitament;råoljepriserna.

prisutsikter

När det gäller de globala priserna på vegetabilisk olja förutspår Mistry följande:

Malaysisk palmolja förväntas handlas till 3 900-4 500 ringgit ($824-951) per ton mellan nu och juni.

Riktningen för palmoljepriset kommer att bero på produktionsvolymerna.Det andra kvartalet (april, maj och juni) i år kommer att vara den månad med sämst tillgång på palmolja.

Vädret under planteringsperioden i Nordamerika kommer att vara en nyckelvariabel i prisutsikterna efter maj.Eventuella väderproblem i Nordamerika kan tända säkringen för högre priser.

Futurespriserna på CBOT-sojabönolja i USA kommer att återhämta sig på grund av minskningen av den inhemska produktionen av sojabönolja i USA och kommer att fortsätta att dra nytta av den starka efterfrågan på biodiesel i USA.

USA:s spotsojaolja kommer att bli den dyraste vegetabiliska oljan i världen, och denna faktor kommer att stödja priserna på rapsolje.

Priset på solrosolja ser ut att ha nått botten.

Sammanfatta

De största influenserna kommer att vara nordamerikanskt väder, palmoljeproduktion och biobränsledirektivet.

Vädret är fortfarande en stor variabel inom jordbruket.Goda väderförhållanden, som har gynnat den senaste tidens skördar och drivit priserna på spannmål och oljeväxter till mer än tre års lägsta nivåer, kanske inte varar länge och bör betraktas med försiktighet.

Jordbrukspriserna är inte baisse med tanke på klimatets nycker.